Saída de dólares no Brasil em 2025
O Brasil registrou em 2025 a segunda maior saída líquida de dólares desde o início da série histórica em 1982, conforme dados preliminares divulgados pelo Banco Central (BC). O fluxo cambial total ficou negativo em US$ 33,316 bilhões, superado apenas pelo registro de 2019, quando a saída atingiu US$ 44,768 bilhões. Este resultado expressivo, no entanto, não impediu a valorização do real ao longo do ano, que foi sustentada por juros elevados no país e pela desaceleração do dólar no mercado internacional.
Desempenho do fluxo cambial
O desempenho negativo do fluxo cambial foi predominantemente impulsionado pelo canal financeiro, que acumulou uma saída líquida de US$ 82,467 bilhões em 2025, tornando-se a segunda maior da série, atrás apenas de 2024. Este canal abrange investimentos estrangeiros diretos e em carteira, remessas de lucros, pagamento de juros e outras operações financeiras. Por outro lado, o canal comercial apresentou uma entrada líquida de US$ 49,151 bilhões, valor que não foi suficiente para compensar a acentuada evasão financeira. O saldo positivo deste canal ficou aquém do pico registrado em 2007 e também inferior ao observado em 2024.
Fatores que influenciam a balança comercial
De acordo com o Banco Central, um dos principais fatores que resultaram na diminuição da entrada de dólares pela via comercial foi o aumento das importações. O volume de câmbio contratado para importações alcançou US$ 238 bilhões, o segundo maior da série histórica, ficando atrás apenas de 2022. As exportações, por sua vez, totalizaram US$ 287,5 bilhões no ano. É importante destacar que, diferentemente da balança comercial, que apenas contabiliza exportações e importações já realizadas, o fluxo cambial inclui operações como pagamentos antecipados e adiantamentos de contratos de câmbio.
Apesar da expressiva saída de dólares no mercado à vista, a moeda brasileira, o real, se apreciou ao longo de 2025. Isso se deu principalmente pela combinação de juros altos no Brasil e a fraqueza do dólar globalmente, o que favoreceu a moeda brasileira no mercado de derivativos, ajudando a compensar o fluxo cambial negativo. O Banco Central, por sua vez, teve uma atuação relativamente contida no mercado à vista, realizando apenas duas intervenções de US$ 1 bilhão cada, através de um mecanismo conhecido como “casadão”. Nessas operações, o BC vende dólares das reservas internacionais, combinando com swaps cambiais reversos, que consistem na compra de dólares no mercado futuro na mesma quantia, permitindo assim aliviar a taxa de juros em dólar sem impactar diretamente o câmbio.
Fluxo cambial em dezembro
No mês de dezembro, o fluxo cambial apresentou um saldo negativo de US$ 13,562 bilhões, valor que foi inferior ao registrado no mesmo mês de 2024, quando a saída atingiu US$ 27 bilhões. Este resultado refletiu uma saída de US$ 20,982 bilhões pela conta financeira, que foi parcialmente compensada por uma entrada de US$ 7,421 bilhões pela conta comercial. Tradicionalmente, dezembro é um mês em que há um aumento nas remessas ao exterior para pagamento de dividendos, e em 2025, essa prática foi intensificada por empresas e investidores que procuraram se antecipar ao fim da isenção do imposto de renda sobre remessas internacionais, que passou a ser tributada a partir de janeiro de 2026.
O fluxo cambial é um importante indicador das relações monetárias e financeiras entre residentes e não residentes, e é medido pelo balanço de pagamentos, que é divulgado mensalmente pelo Banco Central. Ele funciona como uma prévia dos números, contabilizando adiantamentos de contratos de câmbio e pagamentos antecipados, e é composto por duas partes: o fluxo comercial e o fluxo financeiro. Os dados do Banco Central indicam que, em 2025, a fuga de dólares foi mais significativa no canal financeiro.
